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货币基金龙年独占鳌头持“币”三思而后投

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

内蒙古快3预测 www.vm0ok.cn 只有在资本市场泛绿光时,货币基金才有可能成为投资“座上宾”。Wind数据显示,截至2月14日,79只货币基金(A、B份额分开计算)平均7日年化收益率为4.89%,是活期存款利率(0.50%)的9.7倍,也远远高于一年期定期存款(3.50%)的收益。

在资本市场持续低迷的大势下,由于“协议存款”政策的松动,以及银行存贷比压力的推动,使得货币基金自2011年下半年开始成为基金业的收益率之王。展望后市,资本面逐步走向宽松、短期债券收益率下降空间较小的形势,致使货币基金收益率下行的风险加大。市场人士表示,在目前投资市场尚未出现系统性机会前,投资者不妨择优持“币”观望。

货基业绩一枝独秀

2011年,货币基金的业绩独占鳌头,全年平均7日年化收益率高达3.57%,成为惟一获得正收益的品种,这一强劲势头在龙年后依然不减。如汇添富货币基金自2012年以来至今,7日年化收益率保持在4%以上,近期还站在了6%的高位上。2月14日,更是超过9%,居所有货币基金的首位;而国联安货币B的7日年化收益率为5.66%,轻松跑赢三年定存利率。

据了解,货币基金作为一种低风险的投资品种,其投资范围主要包括现金,通知存款,短期融资券,一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单,期限在一年以内(含一年)的债券回购,期限在一年以内(含一年)的中央银行票据,剩余期限在397天以内(含397天)的债券、资产支持证券、中期票据等。投资收益来源于基金投资所得债券利息、票据投资收益、买卖证券差价、银行存款利息等。

“当前货币基金的高收益主要来源于资金价格高企和债券方向的资本利得?!惫不醣一鹁矸肟≈赋?,去年12月份以来,银行间资金面一直较紧张,SHIBOR利率持续维持在高位,而与SHIBOR利率挂钩的银行存款正是货币基金当前投资的主要资产。此外,去年12月底至今,短期融资券各期限的收益率均有大幅度的下降,因此货币基金在短期融资券上的收益颇丰。

政策和市场两肋插刀

事实上,除了债券收益的贡献外,“协议存款”的管理条例更改以及银行资金对货币基金的大力支持,也使货币基金“受益匪浅”。

从政策层面而言,2012年以来货币基金主要受益于“协议存款”政策的松动。据记者了解,2011年10月底,证监会下发《关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知》,明确“协议存款”不属于“定期存款”,货币基金投资“协议存款”将不再受制于“投资定期存款的比例不得超过基金净值的30%”这一上限规定。

“这一政策对货币基金的高收益有很大贡献?!被闾砀换醣一鹁硗蹒宄靥寡?,在协议存款推出之前,货币基金想要分享货币市场利率波动带来的投资机会,主要是通过买卖债券、逆回购交易来实现,但买卖债券、逆回购交易在实际操作中受到了市场容量、交易对手、信用风险控制等多种因素影响,协议存款政策大幅提高了货币基金的投资效率。

从市场环境看,去年下半年,由于信贷额度的紧张,为了完成“存贷比”,银行资金也纷纷盯上货币基金。为了投桃报李,银行给货币基金短期存款的利率也比往年高出许多。统计显示,在2011年第四季度末,存款成为货币基金最大的投资配置,比例从第三季度末的22%大幅飙升至39%,成为第一大投资标的。而债券投资的比例则从50%下降至33%,首次低于存款配置。记者了解到,这样的高仓位配置,也创下了货币基金7年之最。

持“币”三思而后投

对于货币基金未来的走势,市场人士提醒普通投资者,今年以来,由于存款准备金率的下调,以及资金面逐渐走向宽松,今年协议存款的利率不会再向去年年底那样紧张,而货币基金高企的存款仓位无疑加大了产品收益由高往低走的风险性。

值得注意的是,中国人民银行2月15日在《2011年第四季度货币政策执行报告》中披露,2012年我国广义货币供应量M2的增长目标为14%左右。该数据比2011年有微幅增长。事实上,市场对于货币基金的存款投资收益率可能降低已经有所表现。从SHIBOR的走势来看,2月份以来逐渐走低,未来继续维持在高位的可能性不大。从短期票据的收益率分析,历史上6个月与1年期A-1级短期融资券与国债收益率的信用利差均值为125.30个基点和136.18个基点,目前和这一位置还有距离,因此未来短期融资券的收益率有望进一步下降,但空间已经不大。

“货币基金属于低风险低收益的产品,流动性好,历史业绩一直高于活期存款利率,适合作为现金管理工具使用,各类型投资者均可配置。其长期收益率相对其他投资品种更为稳定,在目前投资市场未出现系统性机会前,投资者不妨择优持‘币’观望?!毕喙刈冶硎?。

《国际金融报》(2012-02-17第06版)

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