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融资性票据是流动性过?!霸住敝?/h1>
2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

内蒙古快3预测 www.vm0ok.cn 央行统计数据显示,今年一季度票据贴现累计发生额2.28万亿元,同比增长68%,但代表实体经济中运行的货币量M1的3月底余额却低于2005年末余额。显然,这些新增的票据贴现后的资金有相当多部分并没有流向M1,而是流向代表虚拟资本的M2(2006年3月底M2余额较2005年末余额增加1.17万亿元)。这表明,融资性票据是形成当前贷款和货币供应量过快增长的因素之一。同时巨额的融资性票据在贴现后流向了股票市场或期货市场,对商业银行的信贷资产构成了潜在的风险,央行和银监会对此都予以高度关注。

融资性票据产生于出票环节融资性票据的严格定义应该是指该票据的产生缺乏贸易背景,使该票据缺乏自偿性。因此,融资性票据产生于出票环节,而不是转让环节;或者说产生于承兑环节,而不是贴现环节。出票人签发商业汇票即伴随商业信用的产生,若经银行承兑,则伴随银行信用的产生。票据究竟是贸易性的还是融资性的,完全取决于出票时的交易用途,贸易项下的票据,到期时能用商品回笼款来进行自偿;被用作投资或偿债的融资性票据,到期时因缺乏自偿性而给兑付带来不确定性。

票据利率体系不合理加剧非理性需求

分析融资成本可知,半年期的贷款基准利率为5.22%,而票据融资仅需承担贴现利率3.24%(甚至更低)+0.05%的承兑手续费,两者相差几近要达两个百分点,因此出票人必然会选择票据融资了。

从银票贴现的银行看,建立在承兑银行基础上的信用风险可以忽略不计,最多只要考虑占用20%风险权重的经济资本使用费,再加上半年期的存款资金成本2.07%即可,贴现利率3.24%甚至更低,也能实现无风险收益。但从承兑银行看,根据国内银行现有的风控能力和金融生态环境,监管部门规定了授信资产收益必须至少得提取1%的拨备后才是覆盖风险损失后的收益。据此认为,授信资产的风险溢价至少应为1%,现行0.05%的承兑手续费根本无法覆盖因出票人兑付违约所给承兑银行造成的信用风险。

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