欢迎来到你我贷!客服热线400-680-8888

长信基金李小羽:寻找债基收益和风险的平衡点

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

内蒙古快3预测 www.vm0ok.cn 图为长信基金固定收益部总监和长信中短债基金经理李小羽

新浪财经讯5月25日,新浪基金经理秀栏目邀请到长信基金固定收益部总监,长信中短债基金拟任基金经理李小羽先生,他表示,对于债券市场的投资,一方面是要将组合的久期缩短一些,提升利率风险规避能力;另一方面是在信用债配置方面谨慎选择,关注某些行业的信用风险。以下为对话实录。

新浪财经:首先,请您谈谈下半年的宏观经济形势,以及权益类资产和债券类资产分别面临的投资机会?

李小羽:去年8月以来,央行在银行间市场一直保持适度的资金回笼。实际上,决策层面临两难境地,一方面是资产价格大涨,有资金回笼的要求,另一方面是经济回升还不稳固,有保持一定流动性的要求,所以央行采取的措施是管住信贷,但是同时保持银行体系内的流动性。所以我们看到银行间利率低位,债券上涨。央行到目前为止还是保持数量型的调控,并没有用到价格政策,这是基于?;て笠档目悸?。央行发行的票据增加一方面是回笼资金的客观要求,另一方面也是银行资金配置的需求比较大。地产调控政策的落实,一开始是银行主动的压缩地产贷款,包括开发贷款和按揭贷款,但后续会演变成对贷款的需求下滑,在我国,信贷还是政府说了算,除非政府的紧缩态度有松动,否则信贷对资金的分流难以对债市形成威胁。

当前投资以“安全、避险”为主,在注重收益的同时更应注意“流动性”,在加息的预期下,中短债基金值得关注。中短债基金投资组合的久期控制在三年以内,相对于普通债券基金流动性更好,投资成本低廉,规避风险能力强,收益预期在大概率情况下高于货币市场基金,因此在股市震荡、升息预期、房产调控的市场背景下,中短债基金不失为一种较理想的选择。

新浪财经:从4月份公布的宏观经济数据来看,CPI和PPI都在创出新高,您如何看待这些数据?市场普遍预期下半年可能会加息,您认为加息对固定收益市场会产生什么影响?

李小羽:宏观基本面、加息预期与资金面的博弈是决定债市的根基。未来加息的实现可能是触发债市收益阶段性反向运动的重要因素,因此债券市场的投资策略主要在于规避利率风险。尽管5月份CPI继续向上基本已被市场充分预期,但还需要关注新的涨价因素。在主要制造业产能利用率均处于高水平的情况下,如果没有其他因素干扰,未来PPI向CPI传导涨价因素是必然趋势。在这种情况下,利率上涨的趋势还是比较明显的。因此,对于债券市场的投资,一方面是要将组合的久期缩短一些,提升利率风险规避能力;另一方面是在信用债配置方面谨慎选择,关注某些行业的信用风险。李小羽强调,相对于权益类产品,即使是风险较低的债券型基金,也需要寻找收益和风险良好平衡的债券品种。

在加息预期下,债券基金将面临更为严峻的流动性风险和市值波动风险。中期来看,无论是准备金率的上调还是信贷的严格控制,都将使货币乘数迅速下降,未来的资金面将逐步趋紧。另外,信用债的收益率水平目前已经处于历史均值下方,对抗加息的防御能力下降。同时资金面的趋紧带来流动性的顾虑,因此信用债的整体风险确已上移;虽然存量可转债风险得到了释放,但仍略微高估。因此控制风险是当前债券投资的首要问题。

新浪财经:今年以来,股票型基金大部分都是负受益,而债券型基金基本上都取得了不错的收益,这背后的主要原因是什么?

李小羽:本轮债券市场走强是在市场流动性充裕,以银行保险等为首的机构债券资产配置需求旺盛,同时股票市场表现欠佳,迫使部分机构避险资金向债市回流等诸多因素综合推动下形成。我们认为,未来宏观政策调整进入高度敏感期,货币政策相对前期继续从紧概率较大,市场的流动性拐点或将呈现,资金面因素对债市的推动将会逐步减弱,未来主导债市的基础可能会向政策面转变。

新浪财经:债券市场经过一波行情,未来可能面临的风险如何?

李小羽:在加息预期下,债券基金将面临更为严峻的流动性风险和市值波动风险。中期来看,无论是准备金率的上调还是信贷的严格控制,都将使货币乘数迅速下降,未来的资金面将逐步趋紧。另外,信用债的收益率水平目前已经处于历史均值下方,对抗加息的防御能力下降。同时资金面的趋紧带来流动性的顾虑,因此信用债的整体风险确已上移;虽然存量可转债风险得到了释放,但仍略微高估。因此控制风险是当前债券投资的首要问题。

新浪财经:据悉,贵公司新基金长信中短债基金也将近期发行,请为我们网友简单下介绍下这只基金?

李小羽:本基金的“中短”概念主要体现在投资组合的久期方面,投资组合的久期控制在三年以内,对投资债券的到期年限有相应约束,这不同于普通债券基金。本基金主要投资于具有良好流动性的固定收益类金融工具,包括国内依法发行上市的国债、金融债、公司债、企业债、短期融资券、政府机构债、央行票据、回购、可转债(不包括分离交易可转债)以及中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具。本基金不得投资剩余期限在7年以上的债券,同时对可转债的投资仅限于可转债的申购,且申购获得的可转债不得转换成股票。

新浪财经:长信中短债基作为目前市场上仅有的一只中短债基金,您能不能谈谈中短债基金的特点?

李小羽:本基金具有以下两个鲜明特点:首先是弥补市场空缺,本基金作为市场上仅有的一只中短债基金,弥补了市场空缺,引领基金产品细分化趋势,进一步满足不同投资者的需求。另一个特点为低风险特征:本基金属于相对低风险品种,其长期平均的预期风险和预期收益低于股票基金和普通债券基金,高于货币市场基金。本基金是满足投资者追求收益性可能高于货币基金,流动性和安全性又可能好于其他基金的较理想选择。本基金具有规避市场风险的价值,适逢股票市场剧烈震荡及市场利率进入上升通道,普通债券基金风险暴露明显,本基金规避市场利率风险能力凸显。长信固定收益专业投资团队值得信任,长信利息收益基金荣获《中国证券报》“2008年度开放式货币市场基金金牛奖”,同时长信利丰债券基金也运作良好。

新浪财经:请您介绍下长信中短债基的主要优势?与其他债基的主要区别?

李小羽:从风险收益特征分析,本基金属于相对低风险品种,其长期平均的预期风险和预期收益低于股票基金和普通债券基金,高于货币市场基金。普通债券基金可以投资股票也可以在二级市场进行可转债申购,而本基金不投资股票,也不能进行二级市场可转债投资,从而使得风险降低,甚至接近于货币市场基金,而其预期收益又有望超过货币市场基金。本基金免认(申)购赎回费,流动性媲美货币市场,高于债券基金。

新浪财经:我们看到长信中短债基的业绩比较基准为“三年期银行定期存款利率”,这大概会是一个什么样的收益水准?

李小羽:因投资范围和基金类型的不同,业绩比较基准也有不同。长信中短债基金的业绩比较基准是3年期银行定期存款利率(税后),高于货币型基金活期存款利率(税后)的业绩比较基准。

基金名称

基金类型

业绩比较基准

投资范围

招商安本增利

债券型

3年期银行定期存款利率(税后)+0.2%

固定收益类,股票等权益类品种

长信中短债

中短债型

3年期银行定期存款利率(税后)

固定收益类,可转债申购

嘉实超短债

超短债型

1年期银行定期存款利率(税后)

固定收益类,不新股申购,无可转债

鹏华信用增利

债券型

中债总指数收益率

固定收益类,股票等权益类品种

博时现金收益

货币型

活期存款利率(税后)

到期期限在一年以内的短期债券;债券回购和同业存款

新浪财经:您认为长信中短债基适合哪类投资者?投资者该如何配置中短债基金?

李小羽:本基金目标客户定位概括来说,满足既要求安全性和流动性,又要求高于银行存款收益或货币市场基金收益的投资者。具体结合市场环境包括以下几类投资者。

有储蓄倾向的个人投资者:从存款结构上看,2009年的统计数据显示,我国新增储蓄存款70%以上部分都是两年期以内的短期存款,这说明对资金有流动性要求的客户数量非常大。

货币市场基金持有者:本基金预期收益高于货币市场基金,流动性媲美货币市场基金。

权益类基金赎回者:因市场风险加大,部分持有人开始赎回权益类基金,此时申购本基金可以在市场趋势明朗前为该类资金提供可选择方向。

房产投资者或购房观望者:因房产调控政策,很多房产投资者及待购房者,采取观望态势,本基金为在观望期间的这部分资金提供了可选择方向。

新浪财经:接下来您可以谈谈您个人的投资理念吗?给我们基金投资者一句话的理财忠告

李小羽:当前投资以“安全、避险”为主,在注重收益的同时更应注意“流动性”,在加息的预期下,中短债基金值得关注。中短债基金投资组合的久期控制在三年以内,相对于普通债券基金流动性更好,投资成本低廉,规避风险能力强,收益预期在大概率情况下高于货币市场基金,因此在股市震荡、升息预期、房产调控的市场背景下,中短债基金不失为一种较理想的选择。

基金经理简介

李小羽,上海交通大学工学学士,华南理工大学管理硕士,获加拿大特许投资经理资格(CIM)。曾任长城证券公司证券分析师,加拿大InvestorsGroupFinancialServicesCo.,Ltd投资经理和投资顾问。2002年10月加入本公司(筹),先后任长信利息收益货币基金经理助理、交易管理部总监,现任长信基金固定收益部总监和长信利丰债券基金经理。

转发此文至微博

   已有_COUNT_条评论我要评论

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

推荐阅读

进行内部评级法所要做的策略选...

内部评级法是经过长期对信贷风险的估算模型进行研究比较后再按照多系的调整所确定的基...

农业信贷的特性

信贷,指的是金融机构在农村进行信贷活动的总称,包括存款吸收、贷款发放等行为,可以...

(焦点)个人小额信贷风行深圳

□本报记者陈劲仅凭个人信用即可获得贷款的个人小额贷款业务在深圳越来越流行。据记者...

1.5万亿关注类贷款“劣变”...

4564亿元的不良贷款余额,或许仅是中国银行业资产质量隐忧的冰山一角。从知情人士...

10月24日期货早盘提示

宏观:欧元区方面,西班牙政府标售国债达到了销售目标,而且国债收益率仍然很低,说明...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright ? 2015 你我贷(内蒙古快3预测 www.vm0ok.cn) 内蒙古快3预测 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信
  • 大智慧被证监会立案调查 涉嫌信息披露违规 2019-06-25
  • 新能源汽车产业升级将呈三大变化 2019-06-25
  • 拉萨市海拔4300米以下再无“无树村 无树户” 2019-06-24
  • 深入学习贯彻党的十九大精神 切实维护宗教领域和谐稳定 2019-06-24
  • 山南市全力推进美丽山南建设 2019-05-12
  • 陕西守艺人丨一场大火后,她带领600羌州绣娘从头开始 2019-05-09
  • 贸易战不会让中美两国经济崩溃,只会让中美国经济更健康地发展。贸易战让市场全开放理论失败。这才是根本。 2019-05-09
  • 了解互联网金融诈骗手法 提高防范意识 2019-05-03
  • 机构预测俄罗斯今年粮食出口量居世界第二 2019-05-02
  • 呵呵,有见地,有深度。 2019-05-02
  • “一带一路”推动亚洲区域经济一体化逆势发展 2019-04-23
  • 【没有青年,难得“里子”】人民日报:传承文脉,让乡村振兴有“面子”也有“里子” 2019-04-23
  • 世界杯首日综述:俄罗斯喜获开门红 罗纳尔多现身开幕式 2019-04-09
  • 美国20岁说唱歌手在迈阿密中枪疑似身亡 2019-04-09
  • CDR发行与交易管理办法发布 证监会释疑五大热点问题 2019-04-02
  • 足彩胜负彩一价格 福利彩票25选7开奖结果 幸运农场软件 中超联赛 二分彩票开奖 太原玩的推牌九 彩票走势图图纸 欢乐升级下载安卓版本 纽约三分彩国家认可吗 快3赢遍天下注册码 新疆时时彩漂开奖号码 广西彩票官网 qq新快3 专业彩票软件 代玩好运快3