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银行信贷资产证券化呼声再起

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

内蒙古快3预测 www.vm0ok.cn 监管部门:“还要再看看”

贷款大量投放造成的资本消耗和监管部门对资本充足率要求的调高,使商业银行当下迫切需要稳定自身的资本充足状况。然而,通过资本市场再融资似乎并不受投资者欢迎,降低分红比例扩大利润留存空间也十分有限。

既然分子无法扩,为提高资本充足率,商业银行开始考虑控制分母,希望通过信贷资产证券化减缓银行风险资产规模的扩张。

自2005年开始,建设银行()和国家开发银行获准进行信贷资产证券化首批试点,在央行和银监会主导下,基本确立了以信贷资产为融资基础、由信托公司组建信托型SPV、在银行间债券市场发行资产支持证券并进行流通的证券化框架。但第二批试点额度用完之时,恰逢金融?;砣?,对证券化产品的谈虎色变令这一新兴事物的成长戛然而止。

经历了2009年的信贷大幅扩张,2010年监管部门的信贷收紧令银行又开始翘首企盼信贷资产的证券化。但监管部门一位人士对《第一财经日报》表示:“资产证券化的扩容或者说重启还要再想想?!彼衔?,“目前市场发售肯定不是问题,关键是制度规范,规范银行怎么去做,所以还要再看看?!?/p>

矛盾一银行既是大卖家又是大买家

信贷资产证券化的试点放在全国银行间债券市场进行,毋庸置疑,商业银行是这个市场上的资金大佬。

以某商业银行发行的两期证券化产品为例,从最终申购配售情况来看,国有商业银行、国开行、兴业银行()、浦发银行()、招商银行()等全国性股份制银行为主要持有者,所占比例超过70%。加上一些城商行,如北京银行()、上海银行等,持有比例超过90%。证券公司只少量持有,企业和基金更是凤毛麟角。

“银行间市场最大的问题就是互持,包括次级债。而信贷资产支持证券投资者非常有限、高度集中,少量资金充裕的银行交互持有现象突出?!惫ど桃校ǎ┩缎胁垦芯恐行母敝魅问烦筷哦员颈ū硎?。

他指出,虽然相关文件并没有对投资机构进行特别限定,但是不同的监管部门对此却限定严格。根据保监会对保险公司的投资管理办法,资产支持类证券不在该办法认可之列,保险公司只能望洋兴叹。而固定收益类债券的另一大买家――社?;鹪诓斡胧着缘愕慕ㄐ泻凸胁吠蹲屎?,其他银行的证券化产品则被限制投资。另外,证券投资基金则受困于交易利得的税收困扰,缺乏积极性。

银行间市场交易商协会一位人士表示:“信贷资产证券化是解决信贷增长面临资本约束问题的一种手段。不过,现在多数银行都面临资本约束问题,因此多数银行也很难对这个产品有太多的投资需求?!?/p>

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矛盾二银行短期积极长期消极

“抛开市场现状不谈,银行本身对信贷资产证券化业务也存在矛盾之处?!敝醒氩凭笱е泄校ǎ┮笛芯恐行闹魅喂镉略诮邮鼙颈ú煞檬碧寡?。

郭田勇认为,银行想搞资产证券化,主要是希望在信贷规模受限的情况下,盘活信贷资产,但矛盾的地方在于,银行认为信贷收紧是一种临时性的状态,如果把一笔挺好的信贷资产转让,未来信贷规模充裕了,反倒不容易有优质客户和项目了,所以银行心里有些不甘心。

“按目前监管部门的要求看,无论是贷款转让还是资产证券化,都必须是买断,不能搞回购。所以银行对此有所担忧?!彼硎?。

史晨昱也指出,这块市场的发展跟宏观环境分不开?!氨确浇羲醯氖焙?,市场可能稍微大一点,2007年、2008年的时候宏观调控紧缩,银行为了控制信贷额度,就把一部分转到表外,所以大家都有动机做;去年,市场非??硭?,大家都不做这个,第一没有需要,第二收益率偏低,这个产品非常难卖,主要以互持为主。今年基本是适度宽松不变,但还是刮紧缩风,在这种状况下又会调动一部分银行的积极性?!?/p>

史晨昱认为,从目前市场环境来说,这只能是改善资本充足率的一个手段,肯定不会成为主流手段?!笆找媛驶共淮?、风险不大的资产为什么要拿出来和别人分享呢?银行要不是倒贷款规模,根本没有动力做这个?!?/p>

矛盾三产品形似神不似

资产证券化在中国的发展被寄予厚望,但目前依然处于起步阶段,并且相对于发达国家成熟市场来说,有着更多的中国特色。

“首先,银行上报的资产都是好资产,即便建行发过不良资产,但这个本身也是精挑细选过的,风险可以做到有效控制。所以,我国的资产证券化产品多为高收益、低风险?!笔烦筷疟硎?。

事实上,在2008年金融?;僚爸?,银监会也曾发文要求:“鉴于目前市场情况及投资者风险偏好和承受能力,应强调资产质量,证券化资产以好的和比较好的资产为主?!?/p>

其次,信贷资产证券化虽然形式上转出了银行的资产负债表,监管部门要求“真实出售”,但是由于银行提供的“无条件担?!笔沟檬率瞪戏缦找廊涣粼谝刑逑的?。

郭田勇指出,银行采取担保方式有不得已之处。一方面,银行把一笔贷款转让或证券化,作为贷款方,有些企业不愿意,相当于在企业不同意或不知情的情况下将贷款性质改变了。另一方面,银行经理对此也有异议,如果转让发生,那么银行的客户也变成其他银行的客户了。因此,银行内部有很多矛盾。

根据银监会2005年发布的《信贷资产证券化试点管理办法》,依托同一个资产池可发行不同等级的资产支持证券,它们按照约定的顺序或特定的分配方法享有信托利益,因而具有不同的风险水平。

例如,依托50亿元的资产池可分别发行20亿元优先级证券和30亿元次级证券,资产池收到的贷款本息首先保证偿还优先级证券,而次级证券要吸纳整个资产池的风险。

“现在次级档产品背后都跟了银行的无条件担保,实质上是无风险、高收益产品,年收益率都能达到10%左右?!笔烦筷疟硎?。

此外,建行一位人士指出,美国资产证券化开放的程度比较高,可以给基金开放,给私募开放,最后向社会公众开放。但中国信贷资产证券化目前仅在银行间市场,可能还得受到一些限制。

新闻链接

总规模――截至2008年12月底,共批准16单信贷证券化业务,发行总规模为667.85亿元。相对于整个固定收益市场而言,信贷资产证券化市场规模有限。

发行规模――2005年12月发行的“建元”、“开元”两只信贷资产支持证券规模为71.96亿元。2006年受市场流动性困扰,资产证券化产品发行规模相对萎缩,全年发行规模只有115.8亿元。2007年,央行相继出台规范信贷资产证券化信息披露及资产支持证券在银行间市场质押式回购交易的相关规定,当年发行规模有较大增长,达到178.08亿元,较2006年增幅达54.6%。2008年上半年,资产支持证券发行规模已接近2007年全年水平,但此后监管部门出于审慎原则延缓了市场发行速度,至12月底全年发行规模302.01亿元,较上年增长69.59%。

发起人――共涉及11家机构,主要是国有商业银行、政策性银行、全国股份制商业银行等银行类金融机构和资产管理公司、汽车金融公司等非银行类金融机构。

基础资产――包括个人住房抵押贷款、一般工商业贷款、不良贷款及个人汽车抵押贷款、中小企业贷款等资产。

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