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连平:地方政府融资信贷风险诚可控债务价更高

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

内蒙古快3预测 www.vm0ok.cn 近几周,银行业中报密集发布。人民币升值以及银信合作新规对各银行的业务和业绩会有怎样的影响?房地产贷款压力测试下的各银行前景如何?各银行对地方融资平台的贷款风险怎么评估?目前银行主要的防控手段有哪些?银行年内的再融资对银行业和市场会有哪些影响?银行在选择融资方式上会有哪些考虑?新浪财经联系5位业界专家,对5大银行热点问题进行解读,深入剖析银行业的过去、现状和未来,为投资者提供最有价值的参考依据。

连平交通银行首席经济学家

随着今年以来一系列措施的推进,惹人瞩目的地方政府融资平台信贷问题的谜底揭开已为期不远了。从已透露的信息来看,本次清理规范对于促进地方经济平稳健康发展、银行业稳健运行尤其是我国金融体系避免出现系统性风险,将具有十分深远的意义。

其实,问题搞清楚了,问题的一半大概就已经解决了。对于平台公司贷款这样一个全国性的问题,最忌讳的莫过于盲人摸象或是浅尝辄止,以至于病急乱投医,其结果是不堪想象的。现在好了,相关部门制订出一系列清晰的标准,由地方政府、平台公司、商业银行和监管部门四方“三头六面”对账,将平台贷款的底昭示于天下,尔后对症下药。这样,问题解决就有指望了。

搞清问题之后的下一步就是规范,这不仅是对于已设立的平台公司,也涉及将要设立的平台公司。毕竟平台公司是地方经济发展的重要融资方式,担负着为经济发展融通资金的重任,应该有生存发展的权利,但必须是在规范的前提下加以发展。只有这样,各地一哄而起的局面才会在很大程度上被控制住??梢耘卸?,未来平台公司的发展速度和平台公司的贷款增速都会明显放缓。无庸置疑,规范这类贷款并将其控制在合理的水平,有助于逐步控制2009年特殊环境下和特殊政策支持下异军突起的平台贷款风险,也将有助于避免未来因此而产生金融体系的系统性风险。

不过,在摸清谜底时,我们的眼光可能还需要放宽些。据有关部门权威发布,去年末银行业政府融资平台贷款余额为7.38万亿,但又据报,今年6月末这类贷款的余额增至7.66万亿,仅增加了3000亿不到。据有关部门不完全统计,今年上半年平台公司贷款新增额占上半年全部新增贷款的比例比2009年下降约三分之一,平台公司贷款余额占全部贷款余额的比例比年初也有所下降。然而,另据权威数据,今年上半年,主要金融机构基础设施行业本外币中长期贷款新增1.03万亿;当然,其中外币贷款很少。事实上,基础设施行业贷款大部分为平台公司贷款,而平台公司贷款的范围又远不止基础设施行业。因此,今年上半年平台贷款增量绝不会是区区3000亿左右,至少是在一万亿以上。

出现数字碰不拢的原因,我想一个可能是去年的标准和口径与现时的标准和口径不一致;当然,如果现实的标准与口径的合理性超过去年则更好。第二个可能是平台贷款自身性质未变,但其在金融体系中的表现形式发生了变化。一块不小的平台贷款资产从银行的表内被悄悄地移到了表外。这一方面是因为,有些平台贷款就其资质来说留在表内会影响银行的资产质量;另一方面,可能是银行为了在清理上报前将部分平台贷款转移出去以缩小其余额。于是乎,我们才看到了监管部门叫停银信合作的融资类理财产品。这类产品今年上半年发展迅速,在去年余额约一万亿的水平上骤增了约1.7-1.8万亿。据了解,其中不小的一部分资金流入了平台公司。尽管下半年清理规范后会有部分贷款转入表内,但我想在“三头六面”对账时切不要将其遗忘了!

前些时候我已撰文认为平台贷款目前的整体风险可控,尚不至于对我国金融体系造成系统性风险,但这不等于说就不会有局部性的风险。从去年和今年投入劲增、一般信贷周期为2.5-3年来判断,2012-2013年将会是个平台公司还本付息的高峰期。现时平台公司还本付息的实际压力并不很大,但有地方政府主管私下里已在说,二、三年后巨大的还本付息的钱尚不知在何处。再说,届时会有一大批官员或因升职或因异地为官而离开目前的岗位。历史上曾经有过太多无情的教训。到那时,重组债务就很可能司空见惯了,或是借新债还旧债。大型银行因其流动性相对充裕大概还可以应付,而中小银行尤其是流动性偏紧的小银行可能因此会遭遇困境,从而形成局部的风险隐患。当然,还不排除平台公司本身就很不规范加上官员升迁责任不落实,部分银行贷款根本没有任何还款的保证,最终沦为损失的可能性。对此,就要看这次清理规范中,如何通过变更贷款主体、增加抵押或追加担保等手段将风险缓释措施落实到底了。

2009年,在国际金融?;僚暗亩窳踊肪诚?,我国经济依然保持了9.1%的高速增长,令国际社会匪夷所思,其中投资起到了关键作用。而投资之所以力度大,一方面是因为中央财政两年1.18万亿的投入,另一方面似乎更为重要的是各地投资的风起云涌,以及商业银行大义凛然地摘掉了“惜贷”的帽子。2009年,地方投资的项目占全部项目的90%以上。由于这种脉冲式的异变是由未来的增长资源和潜力提前过度弥补当期运行所致,这种提前过度挪用的欠账必定会在未来一定时期逐步偿还。

令人担忧的是这种偿债期已然就在眼前。毫无疑问,有一部分的平台公司债务超出了其所能承担的范围,未来需要通过变更贷款主体,增加抵押品和追加担保等措施来加以缓释。这必然会给地方政府带来新的财务上的压力。再者,2012-2013年将成为还本付息的高峰阶段,地方政府必然会以更多的财务资源去持续地应对。届时如一时应付不了,又将通过债务重组或将偿债期拉长。如此这样,未来地方政府尤其是当下超出其实际偿付能力举债的地方政府,就将面临巨大的偿债压力,从而就很难有更多的财务资源来推动未来的经济发展。如果该地区的经济增长不快,政府收入有限,则其将会面临非良性循环的状态,地区经济发展将会因此而长期受阻。对此,当前就应当保持高度警惕,未雨绸缪。

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