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金融租赁探索多元融资路径提升竞争实力

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

内蒙古快3预测 www.vm0ok.cn 金融租赁新视野系列专题――交银金融租赁成立五周年特约

文/肖中洁

巧妇难为无米之炊。作为租赁行业中特殊的一员,金融租赁业虽然在过去的几年间经历了高速的发展,但行业性质决定,这也是一个资本消耗巨大、且需要进行长期培育的行业。更多的资金从哪里来?这成为金融租赁公司共同面临的问题。

据了解,目前金融租赁公司的融资渠道主要是股东增资和银行借款,后者占到80%以上。然而,单纯依靠银行融资,易造成租赁公司资产负债期限的不匹配。

为了破解资金困局,金融租赁公司近年来做出了各种尝试和努力。已有一些租赁公司发行或正在筹备发行金融债券,但受制于各种原因,发债融资未成规模,目前金融租赁公司全部发行在外的债券不及行业总资产规模的1%。此外,金融租赁公司在尝试增资扩股、扩大授信额度、充分利用同业拆借渠道、拓展境外融资等方式。尤其是,金融租赁资产证券化已于11月开闸,一些公司酝酿通过资产证券化的方式在资本市场上融资。

最新消息是,交银租赁正在积极参与租赁资产证券化的相关准备工作。同时,发挥股东交通银行集团的综合化、国际化优势,借助其海外平台,或将筹备在境外发行美元债券。

拓展融资渠道

因为外汇管理制度方面的一些限制,银行系金融租赁公司大力拓展的飞机船舶业务,所需外汇资金来源也成为国内金融租赁行业普遍遭遇的问题。

以交银租赁为例,其已成功操作了上海保税区SPV第一单飞机融资租赁、新飞机经营租赁、公务机租赁和飞机发动机租赁业务,以及上海地区第一单境外SPV飞机美元融资租赁项目。截至9月末,该公司租赁飞机总数已达到20架,拥有上海地区最大的民航机队规模。

业务发展的背后,境外融资和美元需求也是在交银租赁面前的一道难题。陈敏曾指出,银行系的金融租赁公司从国内金融机构获取外汇资金的成本较高,这些因素使交银租赁在与国际同业竞争中处于相对弱势地位,尤其在机船业务方面。以机船SPV项目为例,现在国际上飞机、船舶多以美元计价,获取较低成本、相对稳定的外汇资金来源,已经成为交银租赁甚至整个行业能否顺利走出去、平等的参与机船租赁业务的关键。

分析人士指出,金融租赁公司在香港地区发债,在于借助中长期固定利率债券融资,匹配外汇项下的金融租赁项目,以此缓解金融租赁公司短借长贷、高融资成本等资产错配结构性风险。

据了解,今年6月,交银租赁获得中国外汇交易中心批复,同意公司成为中国外汇交易中心外币拆借会员,从事外币拆借业务。至此,公司成为第一批获得外币拆借会员资格的银行系金融租赁公司。公司获得外币拆借资格后,进一步拓宽了外汇资金来源渠道,提升外汇资金的流动性管理能力。

融资租赁公司要持续拓宽资金来源,在融资方式上要进一步创新,尤其是根据金融租赁的中长期性和投资功能来确定稳定可行的资金来源渠道。资产证券化是当前金融改革的一个大趋势,金融租赁业也必须要借助金融市场来融资,提高直接融资比重,租赁资产证券化正是打通金融租赁公司和金融市场的一个重要通道。

大力推进资产证券化成为行业共识。据了解,交银租赁在积极参与租赁资产证券化的相关准备工作。

业内专家认为,对于金融租赁公司而言,租赁资产证券化可以有效降低金融租赁公司的资本压力,在成熟的资产证券化模式下,被证券化的租赁资产可以从租赁公司“真实出售”,减小租赁公司的资产规模,留出空间拓展新的租赁业务,“滚动式”地服务实体经济。

资金来源现状

融资租赁业对于更多资金的需求,是市场扩大之后必然面临的问题。

自2007年,银行系金融租赁公司成立以来,国内租赁行业就步入了新的黄金发展期。来自中国租赁联盟的最新数据显示,截至今年三季度末,全国在册运营的各类总部融资租赁公司约430家,较年初增长45.3%;同期,全国融资租赁合同余额约亿元,较年初增长幅度为50.53%。其中,截至今年上半年,银行系租赁公司总资产规模突破6600亿元,占全部融资租赁资产规模的一半以上。

迅速发展壮大的金融租赁公司,未来仍具广阔的市场发展空间。从渗透率上看,发达国家的融资租赁渗透率至少在15%以上,有的甚至超过30%。但中国公司更倾向于从银行借款,在租赁渗透率上,目前仅有4%至5%。

蓬勃发展的金融租赁公司,遭遇了资金瓶颈。从目前金融租赁公司的资金使用情况看,按照相关规定,银监会监管的金融类融资租赁公司,其经营杠杆即风险资产总额与净资本之比为12.5倍。根据中国银行业协会金融租赁专业委员会统计的数据,截至2012年三季度末,19家金融租赁公司实收资本611.89亿元,而总资产为7301.93亿元,已达实收资本的近12倍。

交银租赁董事长陈敏此前就表示,随着公司加速发展,资金缺口问题就会逐渐显现。按照交银租赁的规划,2014年下半年到2015年,公司的资产规模将要上千亿元,资金瓶颈问题显然已经可以预见。因此,股改、扩充资本实力已被纳入到其考虑范畴。

除了在国内融资,从长远来看,为了解决金融租赁公司的资金来源问题,陈敏表示,希望监管部门从鼓励金融租赁公司发展机船创新业务、参与国际竞争的角度,尽快制定相关政策和制度,开展试点,允许有能力的金融租赁公司通过直接在境外设立或信托设立SPV、发行中短期外债、批准外债额度等途径,获取成本相对较低的外汇资金,使国内金融租赁公司能够真正参与到机船租赁业务中去,从而提高整个行业在飞机、船舶租赁领域的国际竞争力。

借助金融债券融资

就整个融资租赁行业而言,超过80%的资金来源都是银行借款,融资方式以同业借款、抵押贷款、保理等银行信贷产品为主,期限多在一年以内。但是,融资租赁公司在资金使用上具有长期的性质,这种资金来源方式导致其资产与负债在期限上不匹配。

“资产管理的关键在于债务和资产期限匹配问题,需要科学匹配资产负债,防范金融风险?!比舜蟛凭敝魅挝蔽庀榻罩赋?。

按照2007年颁布的《金融租赁公司管理办法》对金融租赁公司业务范围的规定,除资本金外,其资金来源理论上还包括吸收非银行股东1年期(含)以上定期存款、接受承租人的租赁保证金、向商业银行转让应收租赁款、发行金融债券、同业拆借、向金融机构借款、境外外汇借款等。

但实际上,定期存款只限定于控股银行以外的小股东,小股东获取定期存款收益,而租赁收益与存款收益之间的差额利润多被控股银行获取,对小股东缺乏有效激励。

相较而言,发行金融债券是比较好的选择。银行间市场交易商协会研究部陈珊表示,对于金融租赁公司来讲,发债有助于提高中长期资金占比、提高流动性管理水平。因此,为缓解融资尤其是长期资金来源的困境,发行债券成为金融租赁公司积极争取的融资渠道,不过这直到2010年才真正落地实现。

近两年来,华融金融租赁公司、交银金融租赁公司、江苏金融租赁公司已先后在银行间债券市场发行债券融资,债券期限一般为3年或5年。

其中,交银租赁20亿元金融债是银行系金融租赁公司发行金融债的第一单,也是目前唯一发行金融债的银行系金融租赁公司。2010年7月27日,交银租赁在全国银行间债券市场首次成功发行20亿元金融债券,本次金融债期限3年,利率为固定利率3.15%,公司主体评级为AAA,债项评级为AAA。所募集资金主要用于公司新增租赁项目投放和到期债务的偿还,使公司中长期资产负债结构得到优化,风险承受能力进一步增强,同时也有效降低了公司的负债成本。

值得注意的是,上述少数融资租赁公司发行的债券总量相对于快速膨胀的融资租赁总资产,其规模占比还相当小,对于租赁公司业务的快速发展远远不够。

作为银行系租赁公司,交银租赁背靠银行股东,拥有明显的资金优势和信用优势,一方面资金来源稳定且成本可控,另一方面便于与银行展开合作。因此,为了拓宽资金来源,交银租赁还在保理业务、卖断式转让、银租宝等方面进行了尝试。

本文来源:中国经营报

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